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财报背后的猫腻:玩长线的不用信,玩短线的不必看

2017-06-25 14:35:41    摩尔金融精选


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其实作为一个短线投机者来说,财务报表好像显得没有那么重要。但是如果你想更加牛,与专业投资者也能聊聊天,吹吹牛,与价值投资者也能喝喝茶,且将来你还想去从事证券分析师的工作。劝你还是可以深入了解一下这方面的内容。


就以濮阳惠成为例!财报的重要组成部分:


一,公司会受到那些因素影响。


1,成本影响


比如濮阳惠成是一家化工材料公司,主要产品是顺酐酸酐衍生物,其原材料是顺酐,丁二烯,混合碳四等基础化工原料,这些原料价格的变动会导致其成本的变化。当然,到目前为止,并没有太多关于这些原材料价格变动的利空消息。在股市中,对于很多大宗商品的公司,比如煤炭,矿产,造纸等,这些行业经常因为原材料价格变动而被炒作。


2,下游影响


公司的产品主要是用于很多电子元器件封装材料,电气设备绝缘材料等,当电子和电气行业增速减缓,也必然导致企业订单减少,利润降低。


3,投资风险


公司存在扩张业务,比如濮阳惠成可能会扩张生产线,但是时机不对,导致资金链断裂。这个风险对于短线投资者来说,不是什么坏消息,因为投资说明公司有钱,同时也有扩张的野心,在股市中,这就够了。


二,公司赚了多少钱


其实这个问题并没有那么重要,上市公司一般是赚钱的,能上市都有主营,在自己的领域都有一定的话语权和市场占有率。在所有的上市公司中,民营企业,特别是制造业整体还是可以的,虽然不能像国营那种躺在上面赚钱,如同我们之前说的,危机感比较强。真正不赚钱的大多数都是国营企业,这些企业要不就是受到了行业周期影响,要不就是自己管理能力很差,竞争不过民营企业。


作为一名分析师,你其实是不用去研究公司的财务数据的,因为在中国没有第三方监管,这种数据的可靠性是比较差的。而作为一名短线投机者,这种数据也没啥用,因为一个上市公司即使是出现财务危机,也是有一个过程,不会短期影响。


真正应该研究的是公司的布局和扩张,从过去的表现来看,这部分才是研究的重点。

用比较学术的话来说就是:公司金融。重组,并购,收购,金融投资,实业投资等,这些对于公司的发展是比较致命的,也是能很好影响股价的部分。


上市公司可以分为几类。一类是优质股,这些公司都是王牌公司,比如万科A,格力电器,茅台,复兴等,每一个行业都有几家这样的公司。他们共同的特点是行业龙头,净利润很高,技术先进,市场占有率高,负债率较低。


这些公司大多数都是老牌上市公司,或则新型的创新性公司。第二类则是相对差一些的,他们相比于第一类公司的创新能力,管理能力更差,能得到政府的帮助更少,生产产品的能力也比较差,现金流控制得也不好。这类公司在行业中属于中流,有些能到上游,有些则是下游。


他们在行业中没有话语权,但是也能很好的生存下去。第三类当然就是比较差的,在任何行业中都有这样一部分,他们的净利润比较低,抗风险能力很差。生产的产品基本上已经被社会淘汰,在国际上也完全没有竞争力,属于苟延残喘型的。


当然有一部分都接近退市的边缘,比如ST。其实做公司并没有想象那么难。如果你能得到一个机会,做一个好的产品,这批产品在市场中有一定的需求,自然就能卖出一个好的价钱,你就能获得相关的净利润。


这个时候,好的公司会加大产品研发力度和扩展销售渠道,同时防止同业竞争。差的公司就会把赚来的钱拿去和狐朋狗友一起吃喝玩乐。差距从此就开始了。


即使是好的公司管理层,不把现金拿去挥霍,也同样会出现问题。比如新的竞争公司出现,但是他没有察觉;行业处于成熟期的末端,总需求不足;新技术的研发;投资失败等。


这些因素都会导致公司现金流减少,在没有足够现金支撑,公司的市场占有率下降,产品的需求下降的前提下,公司就可能开始走下坡路。上山容易下山难,创业难,守业更难。只要一旦开始下坡路,就如同趋势已经结束一样,剩下的就是无休止的下跌,是很难见到底部的。


就像这个一样:



说到这里,重新回到财务报表上面来,对于一家上市公司来说,财务报表到底要看那些方面呢?总结了一下:


1,公司的现金管理能力,现金流是公司的血液,一个公司的现金出现了问题,就是比较大的问题。


2,公司的主营收入。如果一个公司连主营都做不好,也不要想做好别的东西了。


3,公司的成本控制能力,这基本上反映了公司在管理成本,财务成本和销售成本上的控制。一旦失控会导致净利润快速下滑。


4,公司在扩张上面的态度。很多公司喜欢盲目扩张,做一些自己并不擅长的领域。这个与公司的管理层关系很大。


如果公司的管理层是ZF过去的,基本上都是废物。职业经理人制度虽然说了很多年,但是在很多有地方保护的区域还是实行不开。靠这种公司生存的懒人太多,利益已经成为一个集团。在这方面,最好是找那种新锐公司,年轻,有活力,有创造力。


5,公司的研发投入,这个基本上都很少,很多公司都没有,有些有的最多不超过营收的8%。这就是中国的现状。


任何一个行业的发展都是一个历程,就以白酒和家电来说,最后也只是诞生了茅台和格力。其他的公司也就是这样活着。为什么在同样发展的过程中出现这些问题呢?肯定与公司的战略,管理能力,领导人的想法相关的。




曾经的南有茅台,北有皇台。皇台前期刚被摘帽。受到证监会处罚很多次。同样开启的白酒行业,甘肃也占据很好的地理位置,葡萄酒和白酒就没有做出什么像样的产品出来,这就是领导人之间的差异。


在我们国家,由于人治的重要性,个体的智慧很多时候被忽略,如果是屁股决定脑袋,那必然会导致下面人不满意,最终导致脑震荡。而如果是脑袋决定脑袋,那结果就是比较好的。茅台,皇台就是一个典型的例子。有时候想想,其实名字没有那么重要。

(内容摘自摩尔撰稿人“恶灵骑士”,点击原文链接查看更多)    




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